即(ji)将到来的2024年，美国很可能完成(cheng)从加息到降(jiang)息周(zhou)期的转折，投资者紧盯着下面8个美联储公布利(li)率决议(yi)的日(ri)子(zi)，要晓(xiao)得，2024年的任何一场议(yi)息集会都可能“震动市(shi)场”！
o 1月31日(ri)
o 3月20日(ri)
o 5月1日(ri)
o 6月12日(ri)
o 7月31日(ri)
o 9月18日(ri)
o 11月7日(ri)
o 12月18日(ri)
而最受重视的时候(hou)点当属——5月1日(ri)（北京时候(hou)5月2日(ri)）这一天。
最近公布的美联储联11月货币政策集会纪要表现，美联储官员们又一次团体以为，以后的经济状况更适合将利(li)率在一段时候(hou)内(nei)保持(chi)高位，重申将审慎行(xing)事，且没有表露结束加息周(zhou)期的志愿。
此(ci)番表态让市(shi)场更加好奇：美联储2024年最有可能何时行(xing)动？降(jiang)息幅度又会如何？
根据 CME Fed Watch数据表现，以后市(shi)场以为美联储在来岁5月开启降(jiang)息周(zhou)期的可能性约为60%，估计到2024年底利(li)率将下落(luo)约100个基点。
现在，债券市(shi)场估计，来岁美联储将降(jiang)息92个基点，都远高于美联储官员对来岁50个基点降(jiang)息的预期。
分(fen)析师普遍以为，“悲观”的市(shi)场和(he)不断“泼凉水”的美联储在2024年利(li)率政策立场上的分(fen)歧无疑将添加来岁美联储行(xing)动的复杂性，想要精确预测美联储究竟何时会行(xing)动其实不容(rong)易(yi)。
市(shi)场多数看法以为，5月1日(ri)很可能成(cheng)为美联储本轮加息周(zhou)期转折点，而美联储现在则以为转折点的产生将在来岁四(si)序度。
汇丰以为，触发降(jiang)息的时候(hou)节点很可能将涌现在2024年第三(san)季度，摩根士丹利(li)团队则以为，美联储将从2024年6月开始降(jiang)息，在2024年9月、2024年四(si)序度以后的每次集会都将降(jiang)息25个基点，2024年全年降(jiang)息幅度为75个基点。
是以对付市(shi)场来说(shuo)，来岁的每一次议(yi)息集会都可能有“意外”产生。
见(jian)闻历小程序将供应全年366天的服务，实时更新重磅日(ri)程，每日(ri)准时提醒(xing)，在来岁8次议(yi)息集会中，必要重点存眷甚么，又有哪些“欣(xin)喜”或“惊吓”可能震动市(shi)场，让你总能先人一步。
分(fen)析师普遍以为，美联储11月集会纪要，更加频繁(fan)使用(yong)“审慎”（careful）一词(ci)，只是为了保持(chi) “表面上的鹰(ying)派言论(lun)”，但实际上加息周(zhou)期已经结束。
东吴证券陶川团队直言，美联储11月集会给"末了一次加息"仍留有悬(xuan)念，但这其实是“口不惠而实至”。美联储到了一个“只说(shuo)不做”的阶段，是以兑现这“末了一次加息”很多是高不可攀的，以是将会不停保留一次加息的“悬(xuan)念”，以指(zhi)导金(jin)融市(shi)场收紧，从而终究到达(da)“软着陆”的状态。
美联储官员言论(lun)“出其的一致” 拒绝排除再次加息的可能性，更多是为了平(ping)复市(shi)场的冲动心情，让市(shi)场不要喜悦地太早(zao)以免搞砸了抗(kang)通胀的使命。此(ci)前(qian)有分(fen)析指(zhi)出，无论(lun)是官员发言，照样枢(shu)纽经济数据的表露，均为美联储预期管(guan)理的一部份。
鲍威尔近期也频频打压相关的猜测，最近的例子(zi)就是11月10日(ri)，他在国际货币基金(jin)构造IMF的小组(zu)接头。
鲍威尔表示，实现2%目标的连续希望是不确定的，通胀数占有时会有假象。
汇丰概(gai)述了可以让美联储开启降(jiang)息周(zhou)期的4项宏观前(qian)提：
(i) GDP增长低于长时间趋向；(ii) 失业率上升并(bing)超过(guo)"平(ping)衡"水平(ping)（或涌现劳动力(li)市(shi)场显着降(jiang)温的迹(ji)象，如职位空缺数下落(luo)）；(iii) 工资增速降(jiang)至3.5%（汇丰以为这与2% 的通胀率相符）；(iv) 核心通胀率降(jiang)至3%以下，且最枢(shu)纽的点在于显着处在降(jiang)至2%的趋向中。
1）从第一点看，哪些要素推动美国来岁经济加速？
有分(fen)析指(zhi)出，如果美联储可以实时转向，美国仍可能避免衰(shuai)退，假设将来两(liang)个季度不涌现较大规模金(jin)融市(shi)场动乱，那末来岁下半年美国GDP环比增速可能进(jin)一步降(jiang)至0.5%以下、乃至接近0。
首先，随着居民支(zhi)出增速放缓(huan)、叠加超额储蓄的支(zhi)持(chi)感(gan)化消退，来岁下半年美国居民消耗环比增速可能降(jiang)至0摆布。
分(fen)析师推断，如果按照2022年7月以来平(ping)均每月708亿美圆的消耗速度简单线性外推，超额储蓄、特别是中低支(zhi)出人群超额储蓄可能在来岁上半年耗尽。
其次，来岁金(jin)融前(qian)提收紧对企业投资的拖累可能更加显着。分(fen)析师指(zhi)出，随着融资前(qian)提收紧， 今(jin)年三(san)季度美国企业非(fei)室庐投资已开始环比回落(luo)0.1%，估计今(jin)年四(si)序度到来岁二季度，企业非(fei)室庐投资环比降(jiang)幅可能走阔。
第三(san)，来岁下半年地产生意业务和(he)投资增长可能有所降(jiang)温。随着美国长时间国债利(li)率走高，近期美国房贷利(li)率攀升至7.8%的高位，这在一定程度上拖累居民住房购买力(li)。
是以，当美联储将长时间经济增长预测保持(chi)在1.8%，而实际增速连续2-3个季度显着低于潜在增速，这将使得产出缺口转负（衡量经济体实际产出与其潜在产出之间差异的经济指(zhi)标），也意味(wei)着因需求疲(pi)弱而存在闲置产能，这将会使得核心通胀进(jin)一步降(jiang)温。
2）劳动力(li)市(shi)场降(jiang)温，非(fei)农就业增长回到趋向以下
总需求的连续疲(pi)软很可能终究致使公司雇用(yong)减少(shao)、裁员人数添加和(he)失业率上升，一旦失业率超过(guo)非(fei)加速通货收缩(suo)失业率（NAIRU）， 申明劳动市(shi)场可能不再处于过(guo)热(re)状态，估计工资增长终究将减缓(huan)，并(bing)趋向于低于2%的通胀率水平(ping)。
不过(guo)，如果失业率保持(chi)稳定乃至逐步下落(luo)，那末列国央行(xing)可能必要比及劳动力(li)市(shi)场涌现其他地宽松迹(ji)象来佐证劳动力(li)市(shi)场降(jiang)温，如职位空缺减少(shao)，非(fei)农就业增长放缓(huan)等。
3）工资增速降(jiang)至3.5%（与2%的通胀率相匹(pi)配）
如果劳动力(li)市(shi)场降(jiang)温开始致使工资增长下落(luo)，那末下一个枢(shu)纽成(cheng)绩就是，甚么样的工资增长率才能与2%的通胀率相匹(pi)配？
汇丰以为这个“奇特的数字”约莫是3.5%，而根据模子(zi)预测，估计2024年二季度工资增速有望回落(luo)至3.7%，接近与2%通胀水平(ping)相匹(pi)配的工资增速。
思量到就业市(shi)场仍在连续降(jiang)温，工资增速在2024年有望回落(luo)至4%以下。离职率是美国工资增速最好的领先指(zhi)标之一，离职带领先亚特兰大联储的工资追踪指(zhi)数（WGT）8个月。
2023年8月离职率已经回落(luo)至2019年水平(ping)，指(zhi)导2024年二季度亚特兰大联储的WGT有望回到2019年水平(ping)（3.7%），仅略高于3.4%。这意味(wei)着工资增速所带来的通胀压力(li)到2024年二季度有望显着减缓(huan)。
4）核心通胀率同(tong)比增速低于3%，且逐步下滑至2%
当下的情况来看，核心通胀率（剔除动力(li)和(he)食物价格）是全体通胀可否下落(luo)的枢(shu)纽，因为一样平(ping)常来说(shuo)，食物和(he)动力(li)价格的冲击在中期内(nei)应该会 "消失"。
汇丰以为，与工资一样，核心通胀率也将迟钝下落(luo)。是以，核心通胀率不必要低至2%才能触发降(jiang)息，当核心通胀率低于3%，并(bing)处于下落(luo)通道，可能对美联储来说(shuo)就足够可以开启降(jiang)息周(zhou)期了，估计这一时候(hou)节点将在来岁二季度。
2024见(jian)闻历重磅来袭，助(zhu)你先人一步推断美联储究竟何时转向。
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