日股本年已(yi)实现十年来(lai)最大(da)涨幅。
12月29日，受益于日元走弱，公司治理改善以(yi)及连续通胀的影响，日股实现2013年以(yi)来(lai)最大(da)年度涨幅。截止目前(qian)，本年日本东证指数上升25%，日经225指数已(yi)涨超29%。
日经225指数1949年以(yi)来(lai)走势图（年K）
日股为何涨势喜人？
一方面，日本目前(qian)通胀重来(lai)，提升了(le)未来(lai)盈利空间。已(yi)往二三十年日本没有(you)停处于通缩社会，但本年末于实现4%通胀率，超日本央行2%的通胀方针已(yi)有(you)一年多，通货膨胀已(yi)经涌现，通货膨胀情况下没有(you)必要继承执行负利率。
市场参与者押注日本央行明年将结束负利率政策，乃至有(you)些人押说明年1月份(fen)就大(da)概(gai)加息。受益于市场对银行存(cun)款利润率改善的乐观预期。金融股特别是银行股的显示已(yi)经优于东证指数。
摩根(gen)资产经管日本精选基金基金经理张军(jun)在12月17日华尔街见闻Alpha峰会上透露表现：
“日本目前(qian)通胀重来(lai)带(dai)来(lai)的意义是推动加薪, 本年 4 月份(fen)日本企业均匀大(da)概(gai)加薪幅度是3.6%，市场预计明年一次性加薪幅度可达4-5%。这有(you)助(zhu)于消耗者抵(di)御通胀压力(li)，提振消耗和(he)投资。而没有(you)是大(da)把现金存(cun)在银行里，企业也能(neng)够给员工加薪，也能(neng)够给产品加价，家当的投资也就翻开(kai)了(le)空间。这样在一个通胀社会内里，消耗进级、家当进级，然后再增(zeng)进到经济的这个增(zeng)进，是一个对照完满(man)的正向循环。外资认为，这大(da)概(gai)带(dai)明天将来(lai)本经济的结构性变化，没有(you)能(neng)再用以(yi)往通缩环境的刻板印象权衡日股，因此提升了(le)未来(lai)盈利和(he)估值预期。”
“日本目前(qian)通胀重来(lai)带(dai)来(lai)的意义是推动加薪, 本年 4 月份(fen)日本企业均匀大(da)概(gai)加薪幅度是3.6%，市场预计明年一次性加薪幅度可达4-5%。这有(you)助(zhu)于消耗者抵(di)御通胀压力(li)，提振消耗和(he)投资。而没有(you)是大(da)把现金存(cun)在银行里，企业也能(neng)够给员工加薪，也能(neng)够给产品加价，家当的投资也就翻开(kai)了(le)空间。这样在一个通胀社会内里，消耗进级、家当进级，然后再增(zeng)进到经济的这个增(zeng)进，是一个对照完满(man)的正向循环。外资认为，这大(da)概(gai)带(dai)明天将来(lai)本经济的结构性变化，没有(you)能(neng)再用以(yi)往通缩环境的刻板印象权衡日股，因此提升了(le)未来(lai)盈利和(he)估值预期。”
另外一方面，日企公司治理质量(liang)改善。张军(jun)透露表现：
之前(qian)日股和(he)欧(ou)股、美股同样是发达市场，但它(ta)的公司治理的程度绝对欧(ou)美来(lai)讲就是一个差等生，拥有(you)大(da)量(liang)现金却没有(you)投资没有(you)分红，也没有(you)在乎(hu)股价和(he)中小投资者的利益。另外，跟日本上市公司进行调(diao)研，相同也异常的费力(li)，所以(yi)给投资者的观感就是日本上市公司的公司治理很(hen)差，至多是以(yi)欧(ou)美的标准来(lai)讲。但是本年我们(men)看到了(le)日本上市公司铁公鸡终究(jiu)拔(ba)毛了(le)，一个最首要的景象就是他们(men)开(kai)始分红，开(kai)始回购股票，然后提高股权收益率。这对于长时间苦日本这个公司治理之差很(hen)久的外洋投资者来(lai)讲是眼睛一亮，有(you)点荡(dang)子转头的感受。公司治理框架也在连续完善,好比(bi)添加女性董(dong)事、独立董(dong)事和(he)薪酬委员会职能(neng)等，这些举动让外资相信公司治理正在改善。
之前(qian)日股和(he)欧(ou)股、美股同样是发达市场，但它(ta)的公司治理的程度绝对欧(ou)美来(lai)讲就是一个差等生，拥有(you)大(da)量(liang)现金却没有(you)投资没有(you)分红，也没有(you)在乎(hu)股价和(he)中小投资者的利益。另外，跟日本上市公司进行调(diao)研，相同也异常的费力(li)，所以(yi)给投资者的观感就是日本上市公司的公司治理很(hen)差，至多是以(yi)欧(ou)美的标准来(lai)讲。但是本年我们(men)看到了(le)日本上市公司铁公鸡终究(jiu)拔(ba)毛了(le)，一个最首要的景象就是他们(men)开(kai)始分红，开(kai)始回购股票，然后提高股权收益率。这对于长时间苦日本这个公司治理之差很(hen)久的外洋投资者来(lai)讲是眼睛一亮，有(you)点荡(dang)子转头的感受。公司治理框架也在连续完善,好比(bi)添加女性董(dong)事、独立董(dong)事和(he)薪酬委员会职能(neng)等，这些举动让外资相信公司治理正在改善。
再者，弱势日元提高日本出口的竞争(zheng)力(li)，增(zeng)进经济增(zeng)进。日本上市公司有(you)50%以(yi)上收入来(lai)自外洋。日元贬值有(you)助(zhu)于提升汽(qi)车(che)制造商这样的出口商的利润。
信任银行Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd的市场策略师Ayako Sera说：
“日股涨幅抢先亚洲。日股涨势是一个紧张标记，代表了(le)日本经济正在从长时间的通货紧缩状态恢复(fu)，进入一个更健康和(he)正常的经济环境，日本中央银行实施的宽松货币政策大(da)概(gai)有(you)助(zhu)于支持(chi)股市下跌。投资者对2024年的行情异常乐观，因为日元疲弱有(you)助(zhu)于出口，而企业对汇率变动的抵(di)抗(kang)力(li)增(zeng)强，可获取更波动的利润。固然也有(you)投资者持(chi)审慎态度，观望风险。”
“日股涨幅抢先亚洲。日股涨势是一个紧张标记，代表了(le)日本经济正在从长时间的通货紧缩状态恢复(fu)，进入一个更健康和(he)正常的经济环境，日本中央银行实施的宽松货币政策大(da)概(gai)有(you)助(zhu)于支持(chi)股市下跌。投资者对2024年的行情异常乐观，因为日元疲弱有(you)助(zhu)于出口，而企业对汇率变动的抵(di)抗(kang)力(li)增(zeng)强，可获取更波动的利润。固然也有(you)投资者持(chi)审慎态度，观望风险。”
另有(you)，巴菲特对日本市场的支持(chi)，让外界预测巴菲特大(da)概(gai)加大(da)对日本股市的押注。
受上述(shu)影响，日股决心倍增(zeng)，全球资金正流向日本，带(dai)动日股大(da)涨。
