那是2017年，曹辉结识了青山集团董事长项光达。在电池行业扎根(gen)20余年，曹辉见证过行业的(de)发展历程。一(yi)番深入交流下，39岁的(de)曹辉欣辞职来到了温(wen)州瓯江(jiang)边(bian)。随后(hou)，瑞浦兰钧正式成立。

起初，瑞浦兰钧以动力电池和(he)储能产(chan)品双线发展，曹辉带领(ling)研发团队针(zhen)对(dui)电池工(gong)艺、空间结构、材料选择等(deng)多个核(he)心(xin)环节进行攻克，同时借助青山实业的(de)资(zi)金和(he)资(zi)源(yuan)优势，很快(kuai)有了成果(guo)。

不到两年，瑞浦兰钧就实现了锂(li)离(li)子电池的(de)批量交付，此后(hou)迅速构建起锂(li)电池的(de)量产(chan)能力。这段时间正是国(guo)内新能源(yuan)汽车(che)的(de)爆发期，瑞浦兰钧顺利拿下上汽通用五(wu)菱的(de)订(ding)单，还在高端车(che)型方面(mian)定点配套了沃尔沃、合创和(he)极氪等(deng)品牌。

2022年，瑞浦兰钧研发多年的(de)电池技术正式发布。这款电池把原有的(de)顶部空间由15毫米缩减(jian)到了8毫米，使空间利用率(lu)有效提升7%以上。简单说，就是在相同体积的(de)前提下，进一(yi)步(bu)提升电池容量，将电芯体积能量密度(du)比做到行业顶尖。这是业内第一(yi)次实现方形电池空间利用率(lu)高于大圆柱电池，打破了电池内部传统的(de)空间限制，因(yin)此，这项技术被命名为“问顶”。

问顶电池的(de)问世，让成立四年多的(de)瑞浦兰钧声名鹊起。在此期间，一(yi)群投资(zi)人来了。

2022年1月，瑞浦兰钧完成A轮融资(zi)，由青岛上汽创新基金（上汽集团战略直投）联合尚颀资(zi)本、恒旭资(zi)本投资(zi)，二者均为上汽集团金融平台上汽金控旗下私募(mu)股权(quan)投资(zi)机构。这轮融资(zi)后(hou)，上汽一(yi)举成为瑞浦兰钧最(zui)大外部股东(dong)。

上汽入股后(hou)，瑞浦兰钧获得产(chan)业助力，先后(hou)与上汽集团旗下柳(liu)州赛克科技发展有限公司合资(zi)共建的(de)20GWh动力电池及PACK基地，获得上汽乘用车(che)新款车(che)型电芯产(chan)品定点，并与多个上汽旗下品牌乘用车(che)推进业务合作(zuo)。

一(yi)个月后(hou)，瑞浦兰钧再次拿到温(wen)州交运的(de)A+轮融资(zi)，紧接(jie)着问顶电池酝酿(niang)发布，在8月开启的(de)B轮融资(zi)中，瑞浦兰钧的(de)投前估值已达到248亿元(yuan)。这是瑞浦兰钧启动IPO进程前的(de)最(zui)后(hou)一(yi)轮融资(zi)，集结了IDG资(zi)本、深创投、芜湖闻名、国(guo)投创益、广新集团、平安投资(zi)、佛山基金、中信投资(zi)、浙(zhe)江(jiang)大学教育基金会等(deng)数十家机构。

从(cong)招股书细数，先后(hou)进入瑞浦兰钧的(de)投资(zi)方有30多家，不仅(jin)有IDG资(zi)本、深创投等(deng)知名投资(zi)机构，还汇聚了上汽系、中伟(wei)股份等(deng)一(yi)众产(chan)业龙头，以及浙(zhe)江(jiang)、佛山、芜湖、淄(zi)博等(deng)国(guo)资(zi)，阵(zhen)容豪华。

其中，起源(yuan)于温(wen)州，瑞浦兰钧的(de)多轮融资(zi)出现了温(wen)州本地投资(zi)方的(de)身影(ying)，包括温(wen)州市交运集团、温(wen)州市龙湾区(qu)金融控股有限公司、温(wen)州信银成远股权(quan)投资(zi)合伙企业（有限合伙）、温(wen)州市工(gong)创投资(zi)有限公司、温(wen)州市臻旭股权(quan)投资(zi)合伙企业（有限合伙）等(deng)。

2022年底，瑞浦兰钧首次向(xiang)港交所递交招股书，后(hou)因(yin)招股书“失效”落(luo)空，直到2023年6月再度(du)提交，12月18日终于在港股敲(qiao)钟(zhong)，总市值超420亿港元(yuan)。46岁的(de)曹辉迎(ying)来了IPO敲(qiao)钟(zhong)时刻，这也是千亿“镍王”项光达的(de)第一(yi)个IPO。

电池卖给一(yi)群新势力车(che)企 年入140亿

瑞浦兰钧凭什(shi)么撑起超400亿市值？

翻开招股书，瑞浦兰钧是一(yi)家中国(guo)锂(li)离(li)子电池制造商(shang)，主要从(cong)事锂(li)离(li)子动力电池产(chan)品及储能电池产(chan)品的(de)设计、研发、制造及销(xiao)售。除了名噪一(yi)时的(de)“问顶电池”外，公司产(chan)品还包括ET电芯、双子星电池、半固態电池、多功能储能集装箱等(deng)。

公司营收(shou)增长迅速。2020年、2021年、2022年及2023年上半年，瑞浦兰钧营收(shou)分别为9.07亿元(yuan)、21.09亿元(yuan)、146.48亿元(yuan)及65.95亿元(yuan)。其中，动力电池产(chan)品的(de)收(shou)入为6.731亿元(yuan)、9.815亿元(yuan)、46.428亿元(yuan)，是全球第十大新能源(yuan)应用方面(mian)的(de)锂(li)离(li)子电池制造商(shang)。

2022年，瑞浦兰钧储能电池装机量全球第三，动力电池装机量中国(guo)第十；而在储能领(ling)域(yu)，瑞浦兰钧位置则仅(jin)在宁(ning)德时代和(he)比亚迪之后(hou)。

值得关注的(de)是，在2020年至2022年两年时间里，公司的(de)年收(shou)入从(cong)9.07亿元(yuan)飙涨至146.48亿元(yuan)，复合年增长率(lu)为301.9%，十分惊人。

瑞浦兰钧在招股书中表示，主要由于中国(guo)及全球电动汽车(che)及储能行业的(de)快(kuai)速发展，以及瑞浦兰钧努力扩充产(chan)能、扩大客户群。

但同时，亏损问题依然摆在面(mian)前。2020年、2021年、2022年及2023年上半年，瑞浦兰钧净(jing)亏损分别为5327.9万元(yuan)、8.04亿元(yuan)、4.51亿元(yuan)以及9.20亿元(yuan)，在三年半的(de)时间里，瑞浦兰钧合计亏损了22.28亿元(yuan)。

对(dui)此，瑞浦兰钧解(jie)释：主要原因(yin)还是今年上半年电动汽车(che)行业发展放缓(huan)，导致动力电池产(chan)品确认毛(mao)损；其次是公司计提金融资(zi)产(chan)减(jian)值亏损净(jing)额；再次是研发开支在收(shou)入中的(de)占比由去(qu)年同期的(de)6.4%增长至7.7%。

而作(zuo)为青山实业在新能源(yuan)领(ling)域(yu)进行投资(zi)布局(ju)的(de)首家企业，瑞浦兰钧在很长一(yi)段时间里的(de)产(chan)能扩张所需资(zi)金主要依靠青山集团“输血”。此外青山集团还是瑞浦兰钧五(wu)大客户之一(yi)，占总收(shou)入一(yi)度(du)超过12%。

同时，瑞浦兰钧也在大量拓展客户。在储能电池方面(mian)，瑞浦兰钧的(de)客户涵盖(gai)家用储能集成商(shang)、光伏逆变器制造商(shang)、系统集成商(shang)以及EPC公司；在动力电池方面(mian)，则包括二十大中国(guo)新势力车(che)企中的(de)八家以及五(wu)大中国(guo)新势力车(che)企中的(de)三家。

可以说，正是由于新能源(yuan)汽车(che)的(de)崛起，造就了如今的(de)瑞浦兰钧。

温(wen)州，一(yi)座新能源(yuan)隐秘重镇

瑞浦兰钧被视为青山系的(de)一(yi)员(yuan)。而最(zui)近与新能源(yuan)产(chan)业投资(zi)人交流时，“青山系”总被提起。

按照官(guan)方表述，依托集团丰富(fu)的(de)上游(you)资(zi)源(yuan)优势，青山自2017年开始进军新能源(yuan)行业，携手国(guo)际、国(guo)内合作(zuo)伙伴，打造“镍钴矿产(chan)资(zi)源(yuan)开采-湿(shi)法冶(ye)炼-前驱体-正极材料-电池应用”新能源(yuan)全产(chan)业链。

梳理来看，除了今天IPO敲(qiao)钟(zhong)的(de)瑞浦兰钧，青山有望迎(ying)来又一(yi)个新能源(yuan)IPO——麦田能源(yuan)。

2019年，在新能源(yuan)行业从(cong)事十余年的(de)朱(zhu)京成，因(yin)看好光伏并网(wang)逆变器市场而萌生了创业的(de)想法。3个月后(hou)，麦田能源(yuan)正式成立，专注于户用储能系统及光伏并网(wang)逆变器等(deng)领(ling)域(yu)。

此间，青山控股旗下子公司永青科技作(zuo)为战略投资(zi)方入股进入麦田能源(yuan)。2021年7月，麦田能源(yuan)总部正式建成并投入使用，也是青山控股的(de)大本营——温(wen)州，公司设计产(chan)能达年产(chan)100万套逆变器和(he)100万套储能电池。

四年来，麦田能源(yuan)在户储赛道崛起，也走进了VC/PE视野中，身后(hou)出现了朝希(xi)资(zi)本、华友控股、中信证券等(deng)产(chan)业与金融机构的(de)身影(ying)。

今年5月，这只储能黑马官(guan)宣了一(yi)笔由朝希(xi)资(zi)本领(ling)投的(de)超10亿元(yuan)Pre-IPO轮融资(zi)，估值达百亿元(yuan)级别。两个月后(hou)，麦田能源(yuan)与中信证券签署上市辅导协(xie)议。

而作(zuo)为从(cong)温(wen)州走出来的(de)企业，掌门(men)人项光达也在率(lu)队青山系，为家乡新能源(yuan)产(chan)业的(de)发展添柴(chai)加火。

今年3月，温(wen)州新能源(yuan)电池产(chan)业发展迎(ying)来标志性时刻——由青山实业旗下永青股份与格林美、伟(wei)明环保、新宙邦等(deng)新能源(yuan)龙头企业携手打造的(de)温(wen)州新能源(yuan)电池材料产(chan)业园正式签订(ding)框(kuang)架协(xie)议，该项目拟选址于洞头区(qu)，规划用地约925亩，总投资(zi)约80亿元(yuan)。

地处沿海开放带和(he)长江(jiang)经济带的(de)交汇点，温(wen)州传统产(chan)业向(xiang)“新”而行，新能源(yuan)渐(jian)渐(jian)成为这座城(cheng)市发展的(de)名片(pian)之一(yi)。

近年来，温(wen)州依托丰富(fu)的(de)风能、太阳能等(deng)资(zi)源(yuan)优势和(he)电气等(deng)产(chan)业基础优势，逐步(bu)形成“清洁能源(yuan)+储能+智能电网(wang)+新能源(yuan)汽车(che)”的(de)绿色(se)低碳新能源(yuan)产(chan)业。2022年，温(wen)州市新能源(yuan)产(chan)业664家规上企业实现工(gong)业产(chan)值达1330.3亿元(yuan)，按下了新能源(yuan)发展的(de)快(kuai)进键。

古往今来，温(wen)州人走遍大江(jiang)南北，他们白(bai)手起家，凭借吃苦耐劳、敢为人先的(de)精(jing)神(shen)在传统制造业发家致富(fu)。“温(wen)商(shang)”被视为中国(guo)最(zui)会做生意的(de)人，是中国(guo)商(shang)业江(jiang)湖中最(zui)鲜(xian)明的(de)力量之一(yi)。

而在新能源(yuan)时代，温(wen)州逐渐(jian)成为一(yi)股无法忽视的(de)力量，一(yi)个庞大的(de)新能源(yuan)产(chan)业“朋友圈(quan)”正在这里生长壮大。

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