专(zhuan)访北大国发院管理学长聘(pin)副教授、BiMBA商学院副院长马(ma)京晶：中国消费(fei)者信心在2023年下半年上升，连续上升需要收入保障,预期,住房

根据马(ma)京晶的(de)研讨，中国消费(fei)者信心在2023年下半年上升。尽管消费(fei)者信心处在一个逐步(bu)上升的(de)过程，但各个领域的(de)上升幅度并没有一致。其中，居民(min)支出大项(xiang)住房领域的(de)消费(fei)信心规复迟钝。

在她(ta)看来，目前已观察到各领域的(de)消费(fei)者信心连续两个季度上升，但连续的(de)上升是基(ji)于对未来收入和就业的(de)信心。若是对未来收入和就业的(de)信心无法规复，消费(fei)者很难连续消费(fei)，消费(fei)是很难被单(dan)纯(chun)刺激出来的(de)。中央经济工(gong)作集会提出，注意把握和处理好宏观数据与微观感(gan)受的(de)关系提升微观主体信心。她(ta)说，要爱护保重现在的(de)信心上升势头，坚定方向，多措(cuo)并举，连续采取更有效的(de)经济促进措(cuo)施，稳就业、促增(zeng)收。

以后消费(fei)信心最低的(de)领域是住房

消费(fei)者信心指数是综合反应并量化消费(fei)者对经济前景、收入水平、收入预期以及消费(fei)生理状态的(de)主观感(gan)受的(de)指标，首要由当期满(man)意指数和未来预期指数构成。国际上已有诸如密歇根指数和谘商会指数等(deng)成熟的(de)消费(fei)者信心指数。密歇根消费(fei)者信心指数的(de)数据是来自对500个至600个家庭的(de)电话调查；谘商会指数的(de)数据是来自对5000个人的(de)问卷。鉴于中国国情的(de)独(du)特征，这些指数系统难以周全而系统地刻画中国消费(fei)者信心近况(kuang)。

基(ji)于此，北京大学国家进展研讨院通过全国范围(wei)有代表(biao)性的(de)大样本调查和大数据舆情分析，了解消费(fei)者对总体经济进展和多个重要消费(fei)领域的(de)满(man)意程度和未来预期，进而反应和预测中国宏观经济指标和消费(fei)情况(kuang)，实现跨(kua)地区、跨(kua)生齿、跨(kua)时候的(de)对比，帮(bang)助各级政府、企(qi)业等(deng)主体决议。

“中国生齿更多，地域差别更大。我们每(mei)次选取的(de)样本量有1.5万人，问卷内容(rong)针对经济总体、工(gong)作状态、收入状态以及各个消费(fei)领域的(de)当期满(man)意度，还有对各个消费(fei)领域的(de)预期消费(fei)。”马(ma)京晶向《每(mei)日经济新闻》记者介绍了消费(fei)者信心指数样本筛选的(de)过程，样本量按照性别、年事、地域等(deng)交织抽样，剔除了一些重复存在、数据丧失等(deng)无效数据。

根据消费(fei)者信心指数，总体来说，去(qu)年下半年各个领域的(de)消费(fei)信心均出现上升。从2023年6月底(di)开始，当期满(man)意度出现了一个比较明(ming)显的(de)上升拐点。当期满(man)意度的(de)拐点斜(xie)率是高于一年预期消费(fei)、五年预期消费(fei)。截至去(qu)年12月，当期满(man)意度的(de)水平已接近2020年初的(de)值。

“从2019年至今，中国消费(fei)者的(de)一年期信心是高于当期满(man)意度的(de)，五年期信心是高于一年期信心的(de)。这个说明(ming)普遍来说，大家认为生活会愈来愈好。”马(ma)京晶说。尽管去(qu)年第二季度的(de)当期满(man)意度和信心再(zai)次出现下落(luo)，但令人欣慰的(de)是，第三季度和第四季度的(de)当期满(man)意度、一年期和五年期信心连续上升。五年期信心的(de)颠(dian)簸(bo)振幅要小于当期和一年期，五年期信心更为波动。

消费(fei)者信心指数首要涵盖(gai)了住房、教育、医疗保健、环境、食品、日常娱乐、旅(lu)游、交通、线上购(gou)物、线下购(gou)物、交通等(deng)领域。尽管从去(qu)年6月开始，消费(fei)者信心处在一个逐步(bu)上升的(de)过程，但各个领域的(de)上升幅度仍没有一致。

总体来看，以后消费(fei)信心最低的(de)领域是住房。自2023年1月开始，住房预期消费(fei)指数出现明(ming)显加快下滑。直至去(qu)年6月，住房预期消费(fei)指数才开始出现较大幅度的(de)向上反弹。即(ji)使如此，住房的(de)预期指数仍低于上述(shu)领域，和线下购(gou)物指数相当。与之对应的(de)是，住房当期分类满(man)意指数已规复到2019年12月的(de)水平。“从这点来看，消费(fei)者对现在住房满(man)意度并没有明(ming)显下滑，只是购(gou)房的(de)预期显著下落(luo)。”马(ma)京晶表(biao)示。

住房预期消费(fei)指数出现向上拐点的(de)时候节点与多地出台房地产优化政策的(de)节点一致。去(qu)年6月以来，多地出台房地产优化政策，首要会合在降低首付(fu)比例、优化公积金、优化限购(gou)等(deng)方面，其政策力度较往年更强。

在住房预期消费(fei)指数迟钝规复的(de)同时，消费(fei)群体也出现布局分化。根据马(ma)京晶的(de)研讨，45岁及以上人群住房领域消费(fei)者信心规复最快，这部分人群中的(de)中收入群体则规复最快。而44岁以下群体，特别是24岁以下群体，住房预期消费(fei)指数相对较低。马(ma)京晶表(biao)示：“高收入群体中的(de)一部分很可能没有把住房当作刚需消费(fei)，中收入群体有更多自住刚需。”

35岁到44岁群体未来一年分类教育预期消费(fei)较高

与住房预期消费(fei)指数相反，24岁以下群体对未来一年日常娱乐消费(fei)预期较高，且该(gai)指标自2023年以来都处于一个相对波动的(de)水平。而45岁及以上群体该(gai)指标的(de)颠(dian)簸(bo)则很大，自2022年12月至今呈现“V”型(xing)走势。

马(ma)京晶分析，两个群体消费(fei)领域的(de)曲线变化面前有分歧(qi)的(de)消费(fei)观念。2019年12月，由于环境的(de)没有肯定，45岁及以上群体倾(qing)向于砍(kan)失落(luo)非刚需的(de)消费(fei)项(xiang)。一旦约束条件发生变化，这一群体信心规复也很快。年青人在消费(fei)信心下落(luo)时日常娱乐消费(fei)并没有下落(luo)，年纪大的(de)群体在去(qu)年二季度信心下落(luo)则非常明(ming)显，但在以后的(de)第三、四季度又有显著上升。在医疗保健方面，该(gai)领域的(de)预期消费(fei)指数基(ji)本为年事越大规复越快且预期消费(fei)也越高。与之对应，34岁以下群体对医疗保健的(de)预期消费(fei)则低于其他年事段。

教育领域也是马(ma)京晶存眷的(de)重要消费(fei)项(xiang)。总体来说，35岁到44岁群体未来一年分类教育预期消费(fei)最高，其次则是45岁到54岁群体。但45岁及以上人群教育消费(fei)信心规复却最快，“V”型(xing)反弹明(ming)显。24岁以下群体分类教育预期消费(fei)很低，乃至要低于55岁及以上群体。别的(de)，本科及以上群体教育消费(fei)信心的(de)规复更快，超过高中及以下学历群体。在图示中，本科及以上学历群体出现“V”型(xing)拐点的(de)时候节点要早于高中及以下学历群体。别的(de)一个有意思的(de)消费(fei)领域是新能源车，潜伏新能源车消费(fei)者增(zeng)量会合在25岁到44岁年事段，55岁及以上反而是呈减少态势。

纵观所有预期消费(fei)指数曲线，环境领域是最特别的(de)存在。自2019年到2023年，各群体对环境的(de)满(man)意度和预期值都处在一个相对高位。

连续刺激消费(fei)很难

马(ma)京晶大抵总结了2020年到2023年消费(fei)者信心指数出现的(de)周期。自2020年开始，消费(fei)者当期满(man)意度，一年期信心及幸(xing)运(yun)感(gan)显著降低。到了2021年第二季度消费(fei)者满(man)意度和信心有所规复。然而2023年第二季度，消费(fei)者满(man)意度和信心再(zai)次下落(luo)。到了2023年下半年，消费(fei)者满(man)意度和信心在所有消费(fei)领域均出现连续上升，对总体经济（包括(kuo)收入和就业）的(de)信心趋于波动。

马(ma)京晶的(de)研讨侧重消费(fei)者行(xing)为与生理，“我最关心的(de)并没有是消费(fei)了多少钱，而是消费(fei)者的(de)满(man)意与幸(xing)运(yun)”。她(ta)将消费(fei)者幸(xing)运(yun)感(gan)分为认知维度和情绪(xu)维度来器量。其一，认知维度是消费(fei)者对自己生活的(de)总体评估，比方他们觉得生活过得怎样，目标是否(fou)达到；其二，情绪(xu)维度是对消费(fei)者情绪(xu)幸(xing)运(yun)感(gan)的(de)判断，如喜怒哀乐等(deng)情绪(xu)显示。这里使用的(de)是诺(nuo)贝尔经济学家丹尼(ni)尔·卡内曼(man)（Daniel Kahneman）的(de)情绪(xu)幸(xing)运(yun)感(gan)量表(biao)。

马(ma)京晶指出：“已往几年，大家对自己的(de)生活的(de)总体评价是比较波动，情绪(xu)幸(xing)运(yun)感(gan)固(gu)然有颠(dian)簸(bo)，但目前的(de)情绪(xu)幸(xing)运(yun)感(gan)在规复。”

马(ma)京晶在研讨中发现，消费(fei)信心在很大程度上受到消费(fei)者对自己工(gong)作、收入和对中国总体经济的(de)信心的(de)影(ying)响。“消费(fei)者信心指数的(de)器量中，我们把消费(fei)者对中国总体经济和自己工(gong)作和收入的(de)信心整合为一个指标。我们可以看到，对这一综合指标的(de)满(man)意度在已往两个季度有连续上升，对这一指标的(de)未来预期也趋于平稳，固(gu)然还没有明(ming)显的(de)上升。”

对此，马(ma)京晶得出了一个结论：目前观察到各领域的(de)消费(fei)者信心已连续两个季度上升，连续的(de)上升是消费(fei)者基(ji)于对收入和就业的(de)信心。她(ta)认为，中国和美国的(de)消费(fei)者存在一个很大的(de)分歧(qi)，即(ji)中国人越发倾(qing)向预防(fang)导向（prevention focused），而非促进导向（promotion focused）。若是收入和工(gong)作没有保障，人们很难连续消费(fei)，消费(fei)很难被刺激出来。

没有久前召开的(de)中央经济工(gong)作集会提出，注意把握和处理好宏观数据与微观感(gan)受的(de)关系提升微观主体信心。马(ma)京晶认为，要爱护保重现在的(de)信心上升势头，坚定方向，多措(cuo)并举，连续采取更有效的(de)经济促进措(cuo)施，稳就业、促增(zeng)收。

人物背(bei)景：马(ma)京晶，北大国发院管理学副教授（长聘(pin)）、木兰学者、北大国发院BiMBA商学院副院长。

马(ma)京晶于2015年在凯洛格(ge)商学院市场营(ying)销系获取博士学位，首要研讨领域包括(kuo)消费(fei)者行(xing)为与决议、公益行(xing)为与决议、生理康健与幸(xing)运(yun)。她(ta)的(de)研讨成果曾被揭橥在世界顶尖级学术期刊上，其中包括(kuo)《消费(fei)者研讨杂志》（Journal of Consumer Research）《营(ying)销研讨杂志》（Journal of Marketing Research）《消费(fei)者生理学杂志》（Journal of Consumer Psychology）和《哈佛(fo)商业批评》（Harvard Business Review）。

文中及封面图片泉源：受访者供应

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