中国春来（1969.HK）：高增进背后的两重(zhong)底气(qi)，价(jia)值释放进行时,建设,高教,投资市场

近年来中国教育行业积(ji)极推进改革(ge)转型(xing)，随着教育领域特便是推进高教、职教发(fa)展等相(xiang)关(guan)政策连续出台和落地，高教企业也率先引领行业实现景气(qi)回升。

2023财年，中国春来实现收(shou)入14.98亿元人民币(bi)（单位下同），同比增进14.4%；实现经调整纯利为(wei)6.73亿元，同比增速达25.2%。

而放眼过去5年来，中国春来的营业收(shou)入年复合(he)增进率达25.15%，同时，公司的经调整纯利年复合(he)增进率更(geng)是达到了41.41%。同时，陪同公司运营效率的持续提升，公司的净利润率也从2018年的24.39%飙(biao)升到了当前的45.7%。

中国春来之所以能在近两年浮现出如此强劲的增进势头，个中最关(guan)键的一个原(yuan)因是来自公司金几(ji)年赓续扩大招生。

尽人皆知，随着国度大力推进高教职教家当发(fa)展，国民对(dui)于高等教育的重(zhong)视意(yi)识赓续提高，为(wei)高教行业带来的不受经济颠簸影响的海量刚需生源。

而中国春来的业务主要深(shen)耕在天下高考人数最多的华中地区，仅2023年河南省高考考生就(jiu)有131万人，超越第二大身(shen)份四(si)川近一半的人数。

所以近几(ji)年来，中国春来险些(xie)以每(mei)年一所学校的速度进行扩大，实现了学生规模(mo)飞速增进的态势。从2018/19学年-2022/23学年，中国春来的学生总规模(mo)从4.99万人增进至(zhi)10.3万人。

据悉，本年天平学院南京校区的1期工程已建设完工，根据公司的扩容计划，未来几(ji)年还有学校扩容或并购的方式进行扩大，预(yu)计未来三年内学生人数将有望增进至(zhi)15万人，相(xiang)比当前的水平，年增速凌驾15%。

也就(jiu)是说，中国春来的学生规模(mo)过去的5万，增进到目前的10万+，再到未来三年的15万+，高速且稳(wen)定的学生数目扩大，就(jiu)从根本上(shang)奠(dian)基了中国春来的业务增进底气(qi)。

2，被市场认可的另一重(zhong)底气(qi)

近几(ji)年来，在海内还有不少与中国春来一样的民营高教偕行也进行学校扩大，但见效却远没有中国春来好(hao)，致(zhi)使它们在资本市场上(shang)也一直得不到市场的认可。

所以，中国春来幸免(mian)有除学校扩大之外的，同样很重(zhong)要的，让之获得市场追捧的底气(qi)。

笔者认为(wei)，这个底气(qi)，可能来源于其(qi)在教学设置、师(shi)资气(qi)力和在ESG等方面的令人信服的软实力。

中国春来教育秉承“以工资本，德育为(wei)先，能力为(wei)重(zhong)，质量为(wei)根，传承立异，办事社会，追求卓越”的办学理念，旗下的学校课程设置注意(yi)培(pei)养学生符合(he)中国经济发(fa)展需求的实践妙技。

比如商丘学院，学校坚持应(ying)用型(xing)人材(cai)培(pei)养模(mo)式，建设校表里(li)练习(xi)实训(xun)基地多达236个，通过实践型(xing)教学，不但提高教育教学质量，也获得企业端的高度认可。近年来，学校先后荣获“中国最具影响力民办学校”、“河南省文明学校”、“河南省平安校园”及“河南省民办学校先进办学单位”等声誉。

比如安阳(yang)学院，学校现有在校生3万余人，建有省级(ji)重(zhong)点学科1个、省级(ji)一流本科专业建设点2个、省级(ji)综合(he)改革(ge)试点专业、省级(ji)民办高校品牌专业、省级(ji)学科专业建设资助项目14个。安阳(yang)学院先后荣获“河南省优秀民办学校”、“河南省民办教育先进科研(yan)单位”、“河南省首届’金烛(zhu)奖’高质量就(jiu)业示范高校”等声誉称号。

湖(hu)北健康职业学院以建设成照顾护士+健康智能高水平专业群的高职院校为(wei)奋斗目标，坚持产(chan)教融合(he)、工学结合(he)，校企、校政深(shen)度合(he)作(zuo)等特色(se)办学模(mo)式，与60多家机构(gou)签定校外练习(xi)实训(xun)基地的合(he)作(zuo)协定，与华中科技大学协和江北病院共建教学病院，为(wei)学生毕业后拿到专业对(dui)口的工作(zuo)岗亭供应(ying)很高的机会。

荆州学院紧扣国度“老龄奇迹和家当”战略发(fa)展需要，围绕培(pei)养大健康家当高素质人材(cai)需要，以“立足健康，做亮护养”为(wei)办学定位，实行“量身(shen)定制”培(pei)养新模(mo)式，同样也为(wei)国度源源赓续培(pei)养专业办事型(xing)人材(cai)。学院近两年也获得了多个来自国度级(ji)、省级(ji)重(zhong)要部门单位发(fa)表的重(zhong)要奖项和声誉。

据最新数据显(xian)示，截至(zhi)目前中国春来具有“双师(shi)型(xing)”教师(shi)资格凌驾1500人，个中70%以上(shang)具有研(yan)讨生以上(shang)学历，已实现了720家校企合(he)作(zuo)练习(xi)基地，直接供应(ying)就(jiu)业岗亭凌驾7500个，合(he)作(zuo)模(mo)式包括练习(xi)与培(pei)训(xun)、研(yan)发(fa)结果(guo)转换(huan)、定单班联(lian)合(he)培(pei)养、专业与实验室共建共建。

得益于强大的师(shi)资配景和产(chan)教融合(he)伙源，中国春来做到了远超天下平均水平的高就(jiu)业率。

中国春来为(wei)了确保高质量的教学，在对(dui)于教职工队(dui)伍的关(guan)怀同样非常(chang)重(zhong)视，除供应(ying)可观(guan)的待遇福(fu)利外，还打造(zao)了完善的教职工职务晋升体系，供应(ying)分层(ceng)次的培(pei)训(xun)，提升教学立异和人岗适配，助推教师(shi)职业规划，确保整个集团(tuan)供应(ying)卓越的教职人材(cai)培(pei)训(xun)。

高质量的师(shi)资气(qi)力和教学水平也获得了学生及家长们的好(hao)评，2023年财报期，中国春来收(shou)到投诉个案0宗，平均教学好(hao)评率高达97.7%，在行业内明显(xian)领先。

来自消费端如此高的好(hao)评率，也从根本上(shang)考证了中国春来办学模(mo)式的庞大成功，而中国春来也在赓续通过扩建学校来复制这些(xie)优秀的模(mo)式，那末(mo)便可想而知，其(qi)业务和业绩的稳(wen)健发(fa)展，就(jiu)具有了很强的持续性。

结语

近年来，国度从顶层(ceng)设计、到法规文件(jian)、再到财政预(yu)算都在大力支(zhi)撑的高教职教的发(fa)展。

在这样一个政策长时间(jian)向(xiang)好(hao)、商业模(mo)式相(xiang)对(dui)成熟的行业配景下，企业的估值逻辑(ji)体系就(jiu)很会简单明了且更(geng)容易让人信服。

不管之前股价(jia)下跌幅度有多大，如果(guo)企业的业绩数据依然能实现稳(wen)健增进，就(jiu)不会妨碍它的股价(jia)继续强势增进下去。

这就(jiu)好(hao)比互(hu)联(lian)网时代浪潮二十多年来，那些(xie)科技巨头的股价(jia)下跌几(ji)百数千倍以后，依然能持续向(xiang)上(shang)增进。

就(jiu)中国春来而言，这样的道理也是相(xiang)通的。在可见的未来，中国春来还有很多方面的潜力空间(jian)有待释放。